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四大国际著名投资银行同时调高对中国GDP预测

在最近短短几天里，四家国际著名投资银行：JP摩根、高盛、瑞士信贷第一波士顿和雷曼兄弟不约而同地大幅提高了对中国未来GDP的预测。

国家统计局发布的数据显示，前三季度我国国内生产总值106275亿元，同比增长9.4%。前三季度增速分别达到了9.4%、9.5%和9.4%。

固定资产投资加速

虽然居高不下的油价对全球经济始终是种拖累，但中国经济近期的增长势头却并未受到多少影响。

此前，由于今年国家对房地产业实行宏观调控，外界曾普遍预测2005年中国GDP增幅会比去年要低。根据国家统计局公布的数字，2004年中国GDP的增长率为9.5%。

不过，瑞士信贷第一波士顿亚洲区首席经济学家陶冬并不赞成这种预测。他认为，有许多迹象显示中国经济可能已经步入一个新的景气上升周期，包括货币供应量和贷款增幅放大，北京和上海等内地一线城市的热钱，正逐步流向二、三线城市，二、三线城市的城市建设投资，特别是房地产投资明显加快，将使中国整体固定资产投资增幅加大。

投资增幅加大的趋势是长期的，因为中国新的5年计划(十一五计划)和北京奥运会相关项目的建设即将启动，瑞士信贷第一波士顿已经将今年中国经济增长预测调高，由原来的9.2%上调至9.5%；明年的预测则由原来的8.4%调升至10.1%。

内需引擎启动

虽然今年中国经济增长的一部分动力仍然来自于固定资产投资，但增长的更大动力来自进出口的增长态势。

摩根大通董事总经理兼中国证券市场部总监李晶说，“去年的进出口量是300亿美元，今年达到了1000亿美元。对于这样的经济增长方式，我们还是比较乐观的，我们并没有看到中国经济会马上降低它的增长速度。”李晶认为，今年中国经济增长速度应该会在9.4%左右。

“2006年中国进出口额的数字也许会降下来。因为今年这1000亿美元的进出口额是史无空前的。明年不会这么高的。央行行长周小川最近提到，未来几年必须要依靠国内需求。”李晶说。

高盛公司在对今年第三季度尤其是9月份的经济数据研究后发现，中国的内需拉动作用已经显现，内需对名义GDP的贡献度明显增加。

近几个月以来CPI指数持续保持在低位，高盛调低了今年和2006年的通胀预期，分别从2.6%和3.5%调低到1.7%和2.2%。第三季度公布的工业指数增加的比预期的高。虽然CPI指数比预期的要低，但与零售增长年度相比，国内需求增长仍然很强。

硬着陆风险加重

雷曼兄弟在研究报告中指出：过度投资的确导致了中国许多行业出现过剩生产能力的问题，例如钢铁、铝、水泥、房地产和汽车行业。其结果使得中国内部需求不足以平衡不断增长的供给，由此导致8月的通货膨胀率从一年前的5.3%锐减至1.3%。但是，公司并没有减少生产，而是依靠增加出口，从而导致了中国有史以来最大的贸易顺差。

雷曼兄弟同时认为，中国的货币政策似乎已经再度放宽。“这可能是中国人民银行担心经济可能再度陷入通货紧缩而制定的一项相应政策。货币市场短期利率的急剧下跌，以及M2货币供应量增长率从4月的14.1%上升至17.3%。”

雷曼兄弟发现，中国的进口，资本支出以及采购经理人指数最近都得到了加强。因此，该机构已将对中国2005年的GDP增长预测值从9.0%上调至9.2%。对2006年的GDP增长预测值也从8.0%上调至8.7%。

雷曼兄弟认为，“中国的银行业、资本市场和汇率制度的改革都处于关键时刻，而且社会贫富差距越来越大。而货币政策还继续保持宽松状态，我们担心中国的过度供给问题将会更加严重，从而增加经济硬着陆的风险。”

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