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供需出现缺口 锆价有望上行

【铝道】百川资讯统计数据显示，截至4月11日，国内65%以上高级锆连接管英砂含税报价在12000元/吨左右，今年以来累计上涨2700元/吨左右。进口65%以上高级锆英砂报价在1470美元/吨左右，今年以来累计上涨170美元/吨左右。业内人士表示，新增产能停滞，下游需求稳定增长的大背景下，全球供需出现缺口，锆价有望继续上行。

价格上涨

今年一季度，由于国际巨头提价，导致锆英砂价格继续上涨。Tronox率先上调一季度锆英砂报价，上涨125美元/吨以上。2018年3月1日，Iluka宣布，从今年第二季度开始，锆英砂参考价格将从1230美元/吨上调至1410美元/吨。Iluka指出，此次调价基于经济稳定复苏，市场需求增长。同时，锆英砂库存大幅减少，供应紧张。

2018年3月3日，RBM宣布涨价，且幅度超过Iluka，ZUG高级砂价格达到1480美元/吨，ZSG标准砂达到1460美元/吨。业内人士表示，目前RBM矿山在检修，时间大约需要一个月。

受益于锆产品价格上涨，东方锆业预计今年一季度实现净利润130凿岩机0万元至1450万元，同比增长292%至338%。2017年，液晶显示器实时显示公司实现净利润3813.92万元，同比增长49.89%。

百川资讯分析师认为，目前国内锆矿采购依旧困难，外盘矿商报价居高不下，部分选矿厂有意提价走货。由于国内市场价格已居高位，短期内执行提价难度较大，预计短期国内锆英砂市场行情平稳运行。

供给收紧

根据三大供应商公司调速范围广年报，Iluka公司2018年预计产量将降至30万吨；Tronox公司位于南非的Namakwa Sands矿山将继续减产，从10.5万吨减少至9万吨，位于澳大利亚的Cooljarloo/Chandala矿山生产预计不超过2.3万吨；Rio Tinto公司预计2018年产量将从16万吨减产至14.5万吨。

新增产能基本停滞，产能恢复缓慢。根据Iluka年报，2017年12月Iluka开始恢复Jacinth-Ambrosia矿山。不过，随着常年的开采，矿山品位不断降低，为应对成本不断抬升，公司将对矿山改造升级该实验室的设立还旨在更深层次地了解安全气囊纤维材料，计划2018年上半年完成可行性研究，下半年开始改造；预计2019年完成改造并投产。Tro水封闸阀nox与Rio Tinto则无新增产能计划。

国内市场方面，2017年出台的《海南省矿产资源总体规划（2016 2020年）》明确，从2017年起，停止审批新设非国家战略性矿产勘查项目；严格锆英石等矿产的开采总量，强化规划分区管理，禁采区内不得新设置采矿权；设置的采矿权限期关闭；已设置探矿权不再办理延续变更手续。规划的实施将进一步限制海南省锆英砂的开采总量，并逐步降低锆英砂自给产量。

中国是锆英砂需求大国，对外依存高，锆矿依存度长期维持在90%以上。2017年，进口锆矿及锆英砂101.5万吨，主要从澳大利亚和南非进口。

安信证券有色金属首席分析师齐丁预计，2018年-2020年全球锆英砂供给分别为125.49万吨、128.46万吨、锁紧垫圈135.61万吨，需求量分别为125.94吨、130.77万吨、135.99万吨。这将刺激锆英砂价格继续走高。

需求增加

需港口现货成交整体较昨日偏少求方面，齐丁对中国证券报表示，市场需求稳定，电子陶瓷与核电有望成为新的增长点。

首先，全球锆需求占比超过50%的陶瓷领域需求稳定，主要用于房地产相关的卫生和建筑陶瓷。陶瓷高端市场更新换代拉动需求稳步增长。

其次，电子陶瓷领域需求有望爆发。进入5G时代后，和电子穿戴设备升级，为满足其高速传输性能，传统金属外壳因其屏蔽性而有望被陶瓷取代。一旦获得市场认可，预计需求锆英砂约26.5万吨，约占2017年产量的21%。

第三，全球核电用锆需求有望不断提升。由于锆的特性使其作为核燃料包裹材料难以替代，且每年需要大量替换。随着核电的不断发展，有望持续拉动锆需求，预计需求锆英砂2.5万吨/年，约占2017年产量的2%。

锆的用途在不断挖潜，锆牙、锆制刀具、防腐套件等领域都在持续渗透，有望出现新的需求增长点。

齐丁认为，在新增产能停滞，下游需求稳定增长的大背景下，全球锆供需出现缺口，锆价有望继续上行。建议关注锆全产业链龙头东方锆业，以及全资控股亚洲锆英砂选矿龙头海南文盛的盛和资源。