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西部矿业手握九座矿山 仍要“看天吃饭”

【铝道】西部矿业股价在三季度累计下跌20%左右，下跌的原因跟铜、锌、铅的期货价格密切相关。也因三种商品价格的下跌影响，公司三季度净利润也出现下这类环保材料主要由植物纤维素纳米晶体构成滑龙蟒佰利(13.950, 0.00, 0.00%)2月13日公告。

日前，有读者陈先生发来邮件询问西部矿业的较新经营状况，在此对西部矿业财务报告特作解读和分析，以供参考。

旗下主要经营九座矿山

西部矿业是国内有色金属行业较大的多金属矿业公司之一，位于中国西部地区青海省，拥有丰富的铅、锌、铜金属资源。公司旗下主要经营九座矿山，主要矿山为锡铁山铅锌矿、获各琦多金属矿、呷村银多金属矿、赛什塘矿和玉龙铜矿。其中锡铁山矿是我国采选量较大的铅锌矿，获各琦矿是我国第六大铜矿，赛什塘矿是青海采选能力较大的铜矿，呷村矿是四川省储量较大的银多金属矿，玉龙铜矿有望成为中国储量较大的铜矿。

目前公司拥有锌储量352万吨、铅储量229万吨、铜储量740万吨、银3412吨和金19吨。公司的业务涉及矿山的采选、冶炼和贸易，其中以矿山采选为重点。矿山开采是公司主要的利润来源，毛利较高，也是公司未来重要的发展方向。铜类产品的开采占主营利润的33%、锌类产品的开采占主营利润的22%、铅类产品的开采占主营利润的28%；为三大利润来源。

利润下滑业绩 看天吃饭

公司10月17日发布的三季报显示，一至三季珲春度公司实现营业收入150.5亿元，同比增长21%，实现归属于上市公司净利润7.64亿元，同比下降6.2%，每股收益电子目镜0.32元/股；报告期内综合毛利率为12%。

公司业绩下降的主要原因是三季度主营产品铜、锌适用于大试样的拉力检测、铅的价格下跌，相对于二季度末，铜价格环比下跌约25%，锌价格环比下跌21%，铅价格环比下跌26%，因此以上三种产品的存货需要计提存货跌价准备约2.69亿元，较上年同期增长1050%；此外公司发行40亿元公司债券，也导致财务费用同比增加约9500万元。

铜、锌、铅等大宗商品在三季度大幅下跌的原因是市场当时的恐慌情绪较重，全球股市和债券齐跌，特别是忧虑欧债危机带来的影响。三季度末至今，以上三种大宗商品的价格已有回稳的迹象。

值得投资者关注的是，这三种大宗商品的除氧器价格与公司的业绩形成正相关的关系，价格上涨将对业绩形成利好，反之就利空；公司的业绩基本是 看天吃饭 。

市场有资产注入预期

2010年11月9日,公司控股股东西部矿业集团受让四川省中型铅锌矿山会东铅锌矿80%国有产权。会东铅锌矿锌金属量114.06万吨,铅金属量8.8万吨,伴生组份银556.34吨、镉15,674吨、镓151吨、锗173吨、硫617,460吨。因此市场纷纷预期集团未来把会东矿注入公司的可能性很大,未来一旦注入上市公司,将能有效提高公司资源储备,提升盈利能力。除此之外,集团的青海锂业等资产也有注入上市公司的预期。

连线公司了解未来的发展方向，证券部工作人员表示： 公司目前掌握的矿产资源已经足够未来一段时间的发展，且光配线架目前市场上对矿产资源争夺的激烈，现阶段收购矿山已不太划算，未来主要精力仍放在资源开采方面。